性幻想有许多重要的作用。首先，它引导我们找到性目标，为我们笼统的性冲动提供更为形象化的图景及具体的内容。我们对某些类型的男性或女性怀有幻想，并且随着幻想，我们会觉得其吸引力越来越强烈。然而，我们的幻想对象可能是不合逻辑或不可实现的， 这也是幻想的缺陷之一。我们可以想象完美，但在现实生活中很难找到完美的人。
其次，性幻想使我们为可能出现的场景做足准备。性幻想相当于一场彩排，让我们在脑海中预演不同场景的应对方式。这样，我们能对约会时、派对后或是与伴侣在床上时可能发生什么做好准备。
第三，性幻想使我们得以逃离乏味或沉重的现实环境。一成不变或是机械重复的工作，往往会引发幻想，以求摆脱厌倦的情绪。
第四，即使性生活令人非常满意，我们仍可能纵情于幻想，并为两人的关系带来新意与刺激。幻想为性本能中的好奇心提供了一个安全的宣泄渠道。研究表明，有些女性可以仅通过幻想达到高潮。
第五，性幻想在某种程度上和梦境一样有表达作用。性幻想表明了我们现有的兴趣、快乐、焦虑、恐惧或障碍。因为幻想仅包含一小部分现实中的细节，所以我们所选的内容非常重要———它们传达了我们隐藏于意识表面之下的感受。
例如，对于婚外情的幻想可能暗示着内心深处对婚姻的不满，而关于勃起障碍的幻想可能传达了对性的恐惧，或对和某人的关系的担忧。