万金油作为一种外用药物，通常具有清凉止痒、缓解头痛、舒缓肌肉酸痛、防蚊驱虫以及改善鼻塞等功效和作用。具体效果因人而异，需结合实际情况合理使用。
1、清凉止痒
万金油中的薄荷脑、樟脑等成分能刺激皮肤冷觉感受器，产生清凉感，从而减轻蚊虫叮咬或皮肤轻微刺激引起的瘙痒。涂抹后可通过神经反射降低局部瘙痒信号的传递。
2、缓解头痛
将万金油涂抹于太阳穴或前额，其挥发性成分可促进血管舒张，改善头部血液循环，对于紧张性头痛或感冒引发的头痛有一定缓解作用。需避免接触眼睛及破损皮肤。
3、舒缓肌肉酸痛
薄荷脑和桉叶油成分具有渗透作用，可促进局部血液循环，帮助缓解运动后或疲劳引起的肌肉酸痛。使用时配合按摩效果更佳，但关节红肿时不宜使用。
4、防蚊驱虫
万金油特有的薄荷气味对蚊虫有驱避效果，外出前涂抹于暴露皮肤表面可降低蚊虫叮咬概率。其作用时间约为2-3小时，需定时补涂维持效果。
5、改善鼻塞
鼻翼两侧少量涂抹后，挥发性成分通过呼吸道黏膜吸收，可暂时性刺激鼻黏膜血管收缩，缓解感冒或过敏导致的鼻塞症状。但频繁使用可能引起鼻腔干燥。
万金油属于局部外用药，不可内服或大面积使用。皮肤敏感者可能出现红斑、灼热感等过敏反应，建议先在手腕内侧小面积试用。孕妇及2岁以下婴幼儿慎用，鼻塞症状持续超过3天或伴发热时应及时就医。